套息策略
Carry · 利差收入与汇率波动的权衡
当前1M横截面策略多AUD / 空JPY
最高1M年化Carry0.63%
汇率不变时1Y毛收益3.54%
历史年化毛收益10.86%
G10＋人民币＋港元 · FX RESEARCH
套息、价值与宏观意外，三套逻辑分开看
套息策略回答“持有哪种货币能获得更高利差”，价值策略回答“哪种货币已经足够便宜或昂贵”，宏观意外策略检验“实际公布相对预期的偏离是否带来可交易汇率反应”。套息页内部再把浮动汇率G10主池、在岸人民币和联系汇率港元分开，避免把不同市场制度混成一个推荐。
数据快照套息G10：2026-07-10
价值：2026-Q1
宏观回测截止：2026-07-10
CNY/HKD在套息页显示各自截至日
价值：2026-Q1
宏观回测截止：2026-07-10
CNY/HKD在套息页显示各自截至日
策略入口
先选逻辑，再查看完整指标与回测
进入套息策略看板→
价值策略
Value · 绝对估值门槛与外部基本面确认
当前单一货币对多JPY / 空AUD
1Y汇率不变组合收益-3.42%
历史年化现货收益0.08%
历史最大回撤-25.32%
宏观意外
Surprise · 20/60日 × 三种调仓方式
Choice样本结论六组中样本内最佳：60日｜每周评估｜周末门槛信号调仓；仍需样本外检验
样本内最佳年化收益4.95%
样本内最佳 Sharpe0.83
样本内最佳最大回撤-6.30%
三套策略为什么必须分开
收益来源、数据频率与验证边界都不同
比较维度
套息策略
价值策略
宏观意外
核心收益来源
远期升贴水与利差
高息货币的持有收益
高息货币的持有收益
估值均值回归
便宜货币相对贵货币修复
便宜货币相对贵货币修复
预期差重定价
公布值偏离预期后的汇率反应
公布值偏离预期后的汇率反应
主要数据频率
日度即期、掉期、OIS
月度REER/CPI、季度CA与NIIP
Choice事件日历与日度汇率；20/60日简单窗口
主要风险
汇率贬值吞噬Carry、风险偏好反转
低估持续、修复时间长、负Carry成本
日频归因噪声、执行滞后与数据修订
研究结论
多AUD / 空JPY，样本较短
多JPY / 空AUD，价值单因子历史回测偏弱
20/60日与三种调仓方式共六组；样本内最佳为60日｜每周评估｜周末门槛信号调仓，年化约4.95%；仅含现货，成本仅用1bp代理
说明：所有收益均为研究口径。套息数据无Bid-Ask；CNY和HKD只作独立观察，不进入G10排名和回测；价值回测未计Carry与交易成本；宏观事件只来自Choice，市场预期不是严格实时vintage，宏观意外回测只含现货变化，价格截至2026-07-10。