外汇价值策略

定义：BIS广义贸易加权实际有效汇率（REER）每季取最后一个有效值，再与本币自身最近最多40个季度比较；至少有24个有效季度才计算分位。数值越高，实际汇率在自身历史中越强。

为什么看：REER同时纳入名义汇率、相对价格与贸易伙伴权重，观察本币对外价格是否处于自身历史极端。

估值含义与汇率逻辑：≤20%为偏便宜，支持寻找本币中期修复机会；≥80%为偏贵，提示中期下行风险；中间区间不作估值确认。便宜或昂贵可能长期持续，单项分位不是短期汇率预测。

定义：将各币种季度平均即期汇率统一为“1单位本币可兑换的美元数”，与本国Headline CPI相乘后取对数，再减去同季各币种的等权平均；将这个相对价格代理与本币自身最近最多40个季度比较，至少需24个有效季度。

为什么看：用即期与通胀构造第二条、不同于BIS贸易加权REER的估值证据；它不是官方PPP，也不是可直接交易的汇率水平。

估值含义与汇率逻辑：≤20%表示相对实际价格偏低，可能给本币中期回升留出空间；≥80%表示偏高，可能增加调整压力；20%—80%不作估值确认。CPI篮子、等权方法和结构变化会影响读数。