名义GDP季调环比折年率 · 实际GDP季调环比折年率
名义GDP季调环比折年率 · 季调环比折年率 %实际GDP季调环比折年率 · 季调环比折年率 %
RATES & FX LAB · CURRENCY RESEARCH
美元研究
数据截至 2026-10-30
01
CURRENCY RESEARCH · USD
美元研究视图
美元强弱是否有利率、增长和资金流共同支持？
从国际汇率进入六币种独立研究页。这里按「假设—可观察证据—失效条件」组织材料；页面不生成自动多空评分。
当前核查问题
美国就业与通胀、联储路径、对德国短端利差、美元仓位，以及波动率、信用和金融条件。
支持条件：若美元走强且美欧短端利差扩大，同时就业与通胀数据支持较高美元利率，则‘利差支撑’解释更可信。
美国就业与通胀、联储路径、对德国短端利差、美元仓位，以及波动率、信用和金融条件。
支持条件：若美元走强且美欧短端利差扩大，同时就业与通胀数据支持较高美元利率，则‘利差支撑’解释更可信。
失效或反证条件
美元走强但利差持续收窄、宏观数据转弱或仓位过度拥挤时，不能继续沿用同一解释。
解释边界：贸易加权美元指数不是DXY；利差、VIX、信用利差和金融条件只是观察变量，不构成单一方向信号。
美元走强但利差持续收窄、宏观数据转弱或仓位过度拥挤时，不能继续沿用同一解释。
解释边界：贸易加权美元指数不是DXY；利差、VIX、信用利差和金融条件只是观察变量，不构成单一方向信号。
历史材料仅用于搭建研究框架：外汇分析框架(1).pdf，第3—10页；材料形成于2025-12，仅作研究框架。 本页没有把2025年的判断当作当前观点，也没有复制原文图表。
02
OBSERVABLE EVIDENCE
可追踪的市场与宏观数据
默认联动各图的观察区间；切换“独立”后可逐图调整。联动仅同步日期范围，不补齐缺失数据，也不把不同发布日期强制变成同一时点。
日期模式
10年期美债 · 四因素分解
区分利率路径预期与风险补偿；选择区间查看累计贡献，或切换到水平值
查看区间归因明细与拟合残差
| 分项 | 基准（%） | 观察（%） | 变动（bp） |
|---|
预期实际短率 + 预期通胀 + 实际期限溢价 + 通胀风险溢价 = 模型拟合的名义收益率。原始收益率与拟合值之差单列为残差，不摊入四项；TIPS流动性溢价不加入合计。区间贡献为各项期末减期初，再乘100，不是债券持有收益。
美联储广义贸易加权美元指数
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
美国国债10Y收益率
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
美国−德国国债2Y利差
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
美国国债10Y实际收益率
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
美国CPI同比
按真实发布日期绘点；月度数据不插值为日频
美国新增非农就业
按真实发布日期绘点；月度数据不插值为日频
补充美元融资压力与仓位
迁移旧美元风险页的原始观察指标，不迁移总分与状态标签
美元期货净多仓 / 未平仓量
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
VIX波动率指数
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
美国高收益债期权调整利差
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
芝加哥联储金融条件指数
日期范围内不前向填充；派生利差仅同日计算
VIX、信用利差和NFCI的变化可用于核查全球风险与融资环境，但不自动推导美元方向；CFTC公开日按报告日加3天近似，节假日需人工核对。
关键限制：缺少原始序列、口径映射或持续更新链路的材料图表不展示，也不用近似序列冒充。
查看完整方法
计算方法：已接入图表按各自来源的真实频率和日期绘制；行情按交易日，经济数据按实际记录日期，派生利差只在两端同日有值时计算。
代码与来源：尚未复现项目：精确DXY与六国加权2Y利差、欧元/日元期货仓位、TIC跨境证券流动、GDP分项和劳参率、FOMC点阵图。旧美元风险综合评分及状态分档已退役，不在此页延续。
02A
MACRO HANDBOOK
宏观经济
增长与通胀优先；其他主题按手册原图分类展开。不同频率、统计期和发布日期不混作同日数据。
以《中信证券全球宏观经济数据手册（2026年10月）.xlsx》为核心，提取原图的底层数列；本页手册图 89 张。 手册图按实际数据期绘制，末期空白和未来日期不展示；日频图最多展示最近760个真实观测，完整历史仍以原始手册为准。
GDP7张图 · 点击展开/收起
名义GDP同比 · 实际GDP同比
名义GDP同比 · 同比 %实际GDP同比 · 同比 %
实际私人消费季调环比折年率 · 实际私人消费同比
实际私人消费季调环比折年率 · 季调环比折年率 %实际私人消费同比 · 同比 %
实际私人固定投资季调环比折年率 · 实际私人固定投资同比
实际私人固定投资季调环比折年率 · 季调环比折年率 %实际私人固定投资同比 · 同比 %
实际住宅投资季调环比折年率 · 实际住宅投资同比
实际住宅投资季调环比折年率 · 季调环比折年率 %实际住宅投资同比 · 同比 %
实际非住宅固定投资季调环比折年率 · 实际非住宅固定投资同比
实际非住宅固定投资季调环比折年率 · 季调环比折年率 %实际非住宅固定投资同比 · 同比 %
私人消费 · 私人固定投资 · 私人库存变动 等6项
私人消费 · ppts私人固定投资 · ppts私人库存变动 · ppts政府支出 · ppts净出口 · ppts实际GDP季调环比折年率 · 季调环比折年率 %
物价7张图 · 点击展开/收起
总体CPI环比 · 核心CPI环比 · 总体PCEPI环比 等4项
总体CPI环比 · 环比 %核心CPI环比 · 环比 %总体PCEPI环比 · 环比 %核心PCEPI环比 · 环比 %
总体CPI同比 · 核心CPI同比
总体CPI同比 · 同比 %核心CPI同比 · 同比 %
总体PCEPI同比 · 核心PCEPI同比
总体PCEPI同比 · 同比 %核心PCEPI同比 · 同比 %
总体PPI环比 · 核心PPI环比
总体PPI环比 · 环比 %核心PPI环比 · 环比 %
总体PPI同比 · 核心PPI同比
总体PPI同比 · 同比 %核心PPI同比 · 同比 %
十年期通胀盈亏平衡率 · 五年期通胀盈亏平衡率
十年期通胀盈亏平衡率 · %五年期通胀盈亏平衡率 · %
Manheim二手车价格环比（左） · Manheim二手车价格同比（右）
Manheim二手车价格环比（左） · 环比 %, SAManheim二手车价格同比（右） · 右轴 · 同比 %, NSA
PMI3张图 · 点击展开/收起
ISM制造业PMI · ISM非制造业PMI
ISM制造业PMI · 指数ISM非制造业PMI · 指数
ISM制造业新订单 · ISM制造业生产 · ISM制造业就业
ISM制造业新订单 · 指数ISM制造业生产 · 指数ISM制造业就业 · 指数
Markit制造业PMI · Markit服务业PMI
Markit制造业PMI · Markit服务业PMI ·
信贷3张图 · 点击展开/收起
总消费信贷同比 · 循环信贷同比 · 非循环信贷同比
总消费信贷同比 · 同比 %循环信贷同比 · 同比 %非循环信贷同比 · 同比 %
总消费信贷环比（左） · 总消费信贷金额（右）
总消费信贷环比（左） · 环比 %总消费信贷金额（右） · 右轴 · $bn. SA
SLOOS大企业贷款信贷需求 · SLOOS大企业贷款放贷标准
SLOOS大企业贷款信贷需求 · 净百分点SLOOS大企业贷款放贷标准 · 净百分点
外贸2张图 · 点击展开/收起
货物贸易差额 · 服务贸易差额 · 总体贸易差额 等5项
货物贸易差额 · $bn, SA服务贸易差额 · $bn, SA总体贸易差额 · $bn, SA总体出口额（右） · 右轴 · $bn, SA总体进口额（右） · 右轴 · $bn, SA
对中国大陆外贸差额 · 对中国台湾外贸差额 · 对东盟外贸差额 等4项
对中国大陆外贸差额 · $bn, NSA对中国台湾外贸差额 · $bn, NSA对东盟外贸差额 · $bn, NSA对欧盟外贸差额 · $bn, NSA
就业7张图 · 点击展开/收起
新增非农就业人数现值 · 初值
新增非农就业人数现值 · 现值, 万, SA初值 · 初值, 万, SA
NFP新增私营就业 · ADP新增私营就业 · NFP新增非农就业
NFP新增私营就业 · 现值, 万, SAADP新增私营就业 · 万, SANFP新增非农就业 · 现值, 万, SA
失业率（左） · 劳动参与率（右）
失业率（左） · %, SA劳动参与率（右） · 右轴 · %, SA
职位空缺率（左） · 主动辞职率（左） · 裁员遣散率（左） 等4项
职位空缺率（左） · %, SA主动辞职率（左） · %, SA裁员遣散率（左） · %, SA职缺失业比（右） · 右轴 · 倍, SA
名义平均时薪同比 · 实际平均时薪同比 · CPI同比
名义平均时薪同比 · 同比 %实际平均时薪同比 · 同比 %CPI同比 · 同比 %
AHE平均时薪同比 · CPS时薪中位同比 · 留任者时薪中位同比 等4项
AHE平均时薪同比 · 同比 %CPS时薪中位同比 · 同比 %留任者时薪中位同比 · 同比 %转职者时薪中位同比 · 同比 %
新增非农就业人数（左） · 失业率（右）
新增非农就业人数（左） · 现值, 万, SA失业率（右） · 右轴 · %, SA
投资13张图 · 点击展开/收起
商业库存同比
商业库存同比 · 同比 %
库销比
库销比 · 倍
工业生产同比（左） · 工业生产指数（右）
工业生产同比（左） · 同比 %工业生产指数（右） · 右轴 · 指数, 2017=100, SA
产能利用率
产能利用率 · %, 2017=100
耐用品订单环比 · 除飞机和国防外的资本品订单环比
耐用品订单环比 · 环比 %除飞机和国防外的资本品订单环比 · 环比 %
耐用品订单同比 · 除飞机和国防外的资本品订单同比
耐用品订单同比 · 同比 %除飞机和国防外的资本品订单同比 · 同比 %
新屋销量（左） · 成屋销量（右）
新屋销量（左） · 万户, SAAR成屋销量（右） · 右轴 · 万户, SAAR
新屋销量同比 · 成屋销量同比
新屋销量同比 · 同比 %成屋销量同比 · 同比 %
新屋库销比 · 成屋库销比
新屋库销比 · 月, SA成屋库销比 · 月, NSA
新屋中间价 · 成屋中间价
新屋中间价 · 万美元, NSA成屋中间价 · 万美元, NSA
新屋中间价同比 · 成屋中间价同比
新屋中间价同比 · 同比 %成屋中间价同比 · 同比 %
FHFA房价指数同比（左） · FHFA房价指数（右）
FHFA房价指数同比（左） · 同比 %FHFA房价指数（右） · 右轴 · 1991年1月=100, SA
30年期按揭利率
30年期按揭利率 · %
消费8张图 · 点击展开/收起
储蓄率（右） · 名义个人可支配收入同比 · 名义个人消费支出同比
储蓄率（右） · %名义个人可支配收入同比 · 右轴 · 同比 %名义个人消费支出同比 · 右轴 · 同比 %
储蓄率（右） · 实际个人可支配收入同比 · 实际个人消费支出同比
储蓄率（右） · %实际个人可支配收入同比 · 右轴 · 同比 %实际个人消费支出同比 · 右轴 · 同比 %
实际个人可支配收入环比 · 实际个人消费支出环比
实际个人可支配收入环比 · 环比 %实际个人消费支出环比 · 环比 %
实际耐用品消费同比 · 实际非耐用品消费同比 · 实际服务消费同比
实际耐用品消费同比 · 同比 %实际非耐用品消费同比 · 同比 %实际服务消费同比 · 同比 %
名义零售销售同比 · 核心零售销售同比 · 实际零售销售同比
名义零售销售同比 · 同比 %核心零售销售同比 · 同比 %实际零售销售同比 · 同比 %
名义零售销售环比 · 核心零售销售环比 · 实际零售销售环比
名义零售销售环比 · 环比 %核心零售销售环比 · 环比 %实际零售销售环比 · 环比 %
密西根大学消费者信心指数 · 现状 · 预期
密西根大学消费者信心指数 · 指数现状 · 指数预期 · 指数
谘商会消费者信心指数 · 现状 · 预期
谘商会消费者信心指数 · 指数现状 · 指数预期 · 指数
财政4张图 · 点击展开/收起
联邦财政盈余或赤字
联邦财政盈余或赤字 · $bn, NSA
公债净发行额（左） · 公债证券总额（右）
公债净发行额（左） · $bn, NSA公债证券总额（右） · 右轴 · $trn, NSA
Bonds · Notes · Bills 等4项
Bonds · $bn, NSANotes · $bn, NSABills · $bn, NSA可交易债券净发行额 · $bn, NSA
可交易长期债发行额 · 可交易中期债发行额 · 可交易短期债发行额
可交易长期债发行额 · $bn, NSA可交易中期债发行额 · $bn, NSA可交易短期债发行额 · $bn, NSA
货币政策与金融市场12张图 · 点击展开/收起
联邦基金目标利率上限 · EFFR
联邦基金目标利率上限 · %EFFR · %
SOFR · EFFR · IORB
SOFR · %EFFR · %IORB · %
三个月美债收益率 · 两年美债收益率 · 十年美债收益率 等4项
三个月美债收益率 · %两年美债收益率 · %十年美债收益率 · %三十年美债收益率 · %
实际利率 · 通胀预期 · 十年美债收益率
实际利率 · %通胀预期 · %十年美债收益率 · %
美联储总资产 · 银行准备金
美联储总资产 · $trn银行准备金 · $trn
TGA余额 · 逆回购用量
TGA余额 · $trn逆回购用量 · $trn
正回购用量（右） · TGA余额（左）
正回购用量（右） · $bnTGA余额（左） · 右轴 · $trn
SOFR-IORB（左） · TGA余额（右）
SOFR-IORB（左） · pptsTGA余额（右） · 右轴 · $trn
十年美债收益率 · 投资级企业债收益率 · 高收益企业债收益率
十年美债收益率 · %投资级企业债收益率 · %高收益企业债收益率 · %
标普500指数（左） · 纳斯达克综合指数（右）
标普500指数（左） · 指数纳斯达克综合指数（右） · 右轴 · 指数
美元指数
美元指数 · 指数
金融条件指数ANFCI（左） · VIX（右）
金融条件指数ANFCI（左） · ANFCIVIX（右） · 右轴 · 指数
领先指标LEI1张图 · 点击展开/收起
LEI环比（左） · LEI指数（右）
LEI环比（左） · 环比 %LEI指数（右） · 右轴 · 指数
全球背景·PMI1张图 · 点击展开/收起
全球制造业PMI · 全球服务业PMI · 全球综合PMI
全球制造业PMI · 指数, SA全球服务业PMI · 指数, SA全球综合PMI · 指数, SA
全球背景·外贸4张图 · 点击展开/收起
中国大陆出口额同比 · 中国台湾出口额同比 · 日本出口额同比 等4项
中国大陆出口额同比 · 同比 %, NSA中国台湾出口额同比 · 同比 %, NSA日本出口额同比 · 同比 %, NSA韩国出口额同比 · 同比 %, NSA
越南出口额同比 · 马来西亚出口额同比 · 泰国出口额同比 等4项
越南出口额同比 · 同比 %, NSA马来西亚出口额同比 · 同比 %, NSA泰国出口额同比 · 同比 %, NSA印尼出口额同比 · 同比 %, NSA
中国大陆出口额同比 · 墨西哥出口额同比 · 巴西出口额同比
中国大陆出口额同比 · 同比 %, NSA墨西哥出口额同比 · 同比 %, NSA巴西出口额同比 · 同比 %, NSA
中国大陆出口额同比 · 德国出口额同比 · 法国出口额同比
中国大陆出口额同比 · 同比 %, NSA德国出口额同比 · 同比 %, NSA法国出口额同比 · 同比 %, NSA
全球背景·央行总资产与政策利率2张图 · 点击展开/收起
美联储 · 欧洲央行 · 中国央行 等6项
美联储 · $trn欧洲央行 · $trn中国央行 · $trn日本央行 · $trn瑞士央行 · $trn英国央行 · $trn
美联储 · 欧洲央行 · 中国央行 等7项
美联储 · %欧洲央行 · %中国央行 · %日本央行 · %瑞士央行 · %英国央行 · %澳储行 · %
全球背景·经济超预期指数3张图 · 点击展开/收起
G10 · 新兴市场
G10 · 指数新兴市场 · 指数
中国 · 美国
中国 · 指数美国 · 指数
欧元区 · 日本
欧元区 · 指数日本 · 指数
全球背景·通胀超预期指数3张图 · 点击展开/收起
G10 · 新兴市场
G10 · 指数新兴市场 · 指数
中国 · 美国
中国 · 指数美国 · 指数
欧元区 · 日本
欧元区 · 指数日本 · 指数
全球背景·金融市场9张图 · 点击展开/收起
MSCI全球
MSCI全球 · 指数
MSCI发达市场（左） · MSCI新兴市场（右）
MSCI发达市场（左） · 指数MSCI新兴市场（右） · 右轴 · 指数
伦敦金（左） · 伦敦银（右）
伦敦金（左） · $/Oz伦敦银（右） · 右轴 · $/Oz
LME铜
LME铜 · $/MT
布伦特原油（左） · WTI原油（左） · TTF天然气（右）
布伦特原油（左） · $/bblWTI原油（左） · $/bblTTF天然气（右） · 右轴 · €/MWh
美元指数（左） · 比特币兑美元（右）
美元指数（左） · 指数比特币兑美元（右） · 右轴 · BTCUSD
美元兑人民币 · 美元兑港元
美元兑人民币 · USDCNY美元兑港元 · USDHKD
欧元兑美元（左） · 英镑兑美元（左） · 澳元兑美元（右）
欧元兑美元（左） · EURUSD英镑兑美元（左） · GBPUSD澳元兑美元（右） · 右轴 · AUDUSD
美元兑日元（左） · 美元兑瑞郎（右）
美元兑日元（左） · USDJPY美元兑瑞郎（右） · 右轴 · USDCHF
03
EVENT & CLAIM LEDGER
经济事件与待核实论点
事件复用宏观事件库；上方支持/失效条件只是待验证的研究假设，不等于已验证的因果关系。
| 论点/证据 | 记录日期 | 证据状态 |
|---|---|---|
| 历史研究框架（USD） | 2025-12 | 仅作为问题清单；未沿用当时的方向判断 |
| 可观察市场与宏观数据 | 2026-10-30 | 市场与原有发布序列 10 组；宏观手册及明确标源的补充图 89 张；尚未对支持/失效条件自动评级 |
| 宏观事件快照 | 2026-10-20 | 已接入；预期/前值非严格时点冻结，因果解释待人工核查 |
最新相关经济事件
按该币种研究主题筛选；不是全部宏观发布
| 日期 | 主题 | 事件 | 实际值 | 预期值 | 前值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-10-20 | 增长 | 美国:红皮书商业零售销售:周同比(%)(周) | 9 | 8.7 | 10.4 |
| 2026-10-14 | 通胀 | 美国:核心CPI:非季调:当月同比(%)(9月) | 2.6 | 2.59 | 2.4 |
| 2026-10-14 | 通胀 | 美国:核心CPI:非季调(1982年-1984年=100)(9月) | 339.29 | — | 338.04 |
| 2026-10-13 | 增长 | 美国:红皮书商业零售销售:周同比(%)(周) | 10.4 | — | 8.6 |
| 2026-10-02 | 就业 | 美国:非农就业人数:政府:季调(千人)(9月) | 23327 | — | 23344 |
| 2026-10-02 | 就业 | 美国:非农就业人数:季调(千人)(9月) | 159044 | — | 159015 |
| 2026-09-17 | 政策 | 美国:联邦基金利率目标:下限(%)(9月) | 3.75 | 3.72 | 3.5 |
| 2026-09-17 | 政策 | 美国:联邦基金利率目标:上限(%)(9月) | 4 | 3.8 | 3.75 |
关键限制：预期值与前值不是严格按发布时间冻结的版本，不能据此复原交易当时的意外幅度；数据缺口与证据状态仍需人工复核。
查看完整方法
计算方法：手册宏观图来自所附Excel底层数列，Choice补充图及事件来自经济日历导出快照；均需在源文件更新后重新构建页面。页面只展示观测和待验证假设，不生成自动交易结论。
代码与来源：美元价格、波动率、信用和金融条件来自独立的FRED公共数据缓存，仓位来自CFTC；国债和即期通过本地Choice EDB更新。旧美元风险综合评分页已冻结，不再重算或发布新值。全部页面仅供研究观察，不构成交易建议。